互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正發(fā)生深刻變化。日前，在快手業(yè)績電話會上，公司首席財務(wù)官金秉表示，對今年實現(xiàn)季度國內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整后凈利潤轉(zhuǎn)正“很有信心”。中國證券報記者注意到，近期，包括愛奇藝、嗶哩嗶哩（簡稱“B站”）等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)均向市場公布了盈虧平衡時間表。

業(yè)內(nèi)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)“燒錢”模式難以為繼，市場的估值錨正悄然生變，從緊盯單純的用戶增長，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅赜拇_定性。

強調(diào)精細化運營

金秉稱，過去一年，快手持續(xù)通過有效的資金分配和有序的投資策略，進一步控制成本、提高財務(wù)效率。為用戶、內(nèi)容創(chuàng)作者和合作伙伴創(chuàng)造價值是快手的目標，在實現(xiàn)高質(zhì)量增長的同時，提升變現(xiàn)和運營效率。“去年四季度，我們持續(xù)優(yōu)化收入和成本結(jié)構(gòu)，釋放經(jīng)營杠桿效應(yīng)，環(huán)比來看，經(jīng)營虧損和經(jīng)調(diào)整后凈虧損顯著下降。”

財報顯示，2021年第四季度，快手經(jīng)調(diào)整凈虧損為35.69億元，較上一季度46.16億元的虧損收窄22.7%；經(jīng)調(diào)凈虧損率為14.6%，較上一季度的22.5%改善7.9個百分點。排除以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動影響，全年凈虧損額為188.5億元。

在被問及公司計劃如何進一步收窄虧損時，金秉表示，一方面，隨著廣告、電商等高毛利業(yè)務(wù)的發(fā)展，整體毛利率有望持續(xù)增長；另一方面，在費用管控上，會繼續(xù)加強精細化運營管理，維持獲客及維系成本的下降趨勢。“我們對今年內(nèi)實現(xiàn)季度國內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整后凈利潤轉(zhuǎn)正很有信心，路徑也是比較明確的。”

無獨有偶，早前已有多家互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)向市場公布盈虧平衡時間表。最早表態(tài)的是愛奇藝，其首席財務(wù)官在2021年四季度業(yè)績說明會上表示，公司的目標是在2022年實現(xiàn)非公認會計準則經(jīng)營收支平衡，并盡早實現(xiàn)季度經(jīng)營收支平衡。該消息向市場傳遞了積極信號，當(dāng)天美股開盤后，愛奇藝漲幅一度超31%。在兩天后的B站財報電話會議上，其首席財務(wù)官樊欣表示，2022年B站有信心在保持用戶健康增長的前提下，通過提升單個MAU（月活躍用戶數(shù)）的變現(xiàn)率和控制運營費用，從2022年開始全年Non-GAAP（非美國通用會計準則）運營虧損率同比收窄，中期目標于2024年實現(xiàn)Non-GAAP盈虧平衡。

更注重盈利確定性

為何互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)不約而同給出盈利平衡的時間表？

上海某機構(gòu)研究員李亞（化名）告訴中國證券報記者，愛奇藝、B站這種融資驅(qū)動型公司估值的錨沒了。以往估值錨定在用戶層面，只要用戶增長，虧得越多越覺得是好公司，現(xiàn)在估值體系沒有以前那么激進了。“以前是有了用戶就行，怎么變現(xiàn)是后面的事情，現(xiàn)在大家要看到盈利的確定性。”

頭部企業(yè)也給出了明確的市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換信號。“目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在遭遇結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)和改變，騰訊作為其中參與者也會主動進行調(diào)整。”3月23日，騰訊公司總裁劉熾平在業(yè)績說明會上表示，過去，行業(yè)是競爭驅(qū)動型，投入較大；現(xiàn)在，相比短期收益，大家更關(guān)注長線業(yè)務(wù)發(fā)展，更健康地投入，尤其是對營銷成本、運營成本和人力成本的優(yōu)化。公司也對虧損業(yè)務(wù)進行了成本優(yōu)化，以便保持更加健康地增長。

（于蒙蒙?中國證券報·中證網(wǎng)）