游戲驛站（GME）、AMC娛樂控股、高斯電子的暴漲歷歷在目，現(xiàn)在美股散戶又有了新目標(biāo)。

2月1日，海內(nèi)外白銀市場(chǎng)井噴。COMEX白銀期貨主力合約盤中突破30美元/盎司，創(chuàng)上市以來新高；至15時(shí)收盤時(shí)，滬銀期貨主力合約大漲9.27%。分析人士稱，白銀行情爆發(fā)與美股散戶“抱團(tuán)”不無關(guān)系。記者發(fā)現(xiàn)，日前有美國散戶投資者論壇（WSB）用戶發(fā)長文表示白銀價(jià)格遭低估，呼吁散戶涌入白銀市場(chǎng)。

在分析人士看來，隨著市場(chǎng)逐漸回歸理性，眾多WSB概念股將回歸到合理價(jià)值，白銀市場(chǎng)的多方依然以機(jī)構(gòu)為主。當(dāng)前投資者一定要做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，謹(jǐn)防泡沫破裂。

散戶“抱團(tuán)”涌入

2月1日，海內(nèi)外白銀市場(chǎng)聯(lián)袂爆發(fā)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX白銀期貨主力合約盤中一度漲超12%，最高升至30.35美元/盎司，創(chuàng)上市以來新高。截至記者發(fā)稿時(shí)，COMEX白銀主力合約價(jià)格在30.15美元/盎司附近窄幅震蕩。滬銀2106合約當(dāng)日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，至15時(shí)收盤時(shí)漲幅為9.27%，收于5939元/千克。

分析人士稱，此次白銀行情爆發(fā)與美股散戶“抱團(tuán)”不無關(guān)系。

記者在WSB發(fā)現(xiàn)，日前有用戶發(fā)長文，聲稱白銀價(jià)格應(yīng)該是1000美元/盎司而非25美元/盎司。該用戶認(rèn)為，白銀是全球范圍內(nèi)存在操縱最多的市場(chǎng)之一。近年來，全球銀礦幾乎已經(jīng)枯竭，供應(yīng)嚴(yán)重短缺；同時(shí)，制造太陽能電池板、電動(dòng)汽車等諸多產(chǎn)品對(duì)白銀的需求更加強(qiáng)烈。該長文下方，許多散戶紛紛回帖表示支持。

不過，也有一些散戶警告風(fēng)險(xiǎn)。北京時(shí)間2月1日凌晨，有用戶發(fā)帖勸告大家不要去參與做多白銀，而是專注于GME陣地。

網(wǎng)友Mattseg稱，逼空白銀“是一個(gè)壞主意”，盡管白銀被過度操縱，但1.5萬億美元的白銀市場(chǎng)對(duì)WSB散戶來說絕對(duì)是“硬茬子”。此外，當(dāng)前持有白銀實(shí)物的投資人中就有頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)Citadel，以及很多政治、金融界中比Citadel更大的“大鱷”，推漲白銀就是給他們抬轎子，會(huì)被“生吞活剝”。

逼空持續(xù)性存疑

美股散戶與做空機(jī)構(gòu)之間的這場(chǎng)“世紀(jì)逼空大戰(zhàn)”尚未熄火，但逼空行情能否持續(xù)已成為市場(chǎng)討論焦點(diǎn)。

華安證券有色金屬研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，今年上半年現(xiàn)貨白銀價(jià)格有望達(dá)到50美元/盎司，但絕不可能達(dá)到WSB用戶所期望的1000美元/盎司。

該團(tuán)隊(duì)表示，這次白銀期貨價(jià)格上漲類似此前GME的逼空行情，但要注意白銀市場(chǎng)和股票二級(jí)市場(chǎng)“玩法”上的差異。首先，白銀本質(zhì)上是一種類貨幣，有正向結(jié)構(gòu)帶來天然的結(jié)構(gòu)收益，而在海外負(fù)利率環(huán)境下，資本迫切需要尋找低風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的。其次，白銀多頭碰上了一個(gè)比較好的逼空時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，可再生能源產(chǎn)業(yè)獲得大力支持，光伏行業(yè)中白銀用量上升，電氣工業(yè)化帶動(dòng)白銀需求預(yù)期增強(qiáng)；同時(shí)，受新冠肺炎疫情影響，海外礦廠產(chǎn)量下滑，白銀作為鉛鋅銅等礦產(chǎn)伴生品也受到影響。

談到WSB概念股，川財(cái)證券研究所所長陳靂表示，與專業(yè)機(jī)構(gòu)相比，散戶投資者缺乏專業(yè)的投研能力和雄厚的資金實(shí)力。觀察此前GME股價(jià)暴漲過程，美國寵物電商公司Chewy聯(lián)合創(chuàng)始人透露自己持有580萬股GME股票，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克在社交媒體上對(duì)GME有一定正面評(píng)價(jià)，WSB概念股崛起與散戶和一部分機(jī)構(gòu)推波助瀾密不可分。

“當(dāng)前美國資本市場(chǎng)還是以機(jī)構(gòu)投資者為主，雖然在此次WSB概念股行情中，散戶起到很大的催化作用，但隨著市場(chǎng)逐漸回歸理性，眾多WSB概念股依然會(huì)回歸到合理價(jià)值。”陳靂認(rèn)為。

謹(jǐn)防投資風(fēng)險(xiǎn)

在美股散戶掀起一波更比一波高的逼空行情時(shí)，不少國內(nèi)投資者也參與其中。分析人士提醒，當(dāng)前投資者一定要做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，謹(jǐn)防泡沫破裂。

華安證券有色金屬研究團(tuán)隊(duì)直言，總體上白銀市場(chǎng)玩家比較少，歷來都是“大玩家吃散戶”，散戶關(guān)注白銀行情的時(shí)候，應(yīng)該更多地考慮風(fēng)險(xiǎn)而不是收益。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，商品市場(chǎng)不存在籌碼上限，而散戶資金有限，白銀市場(chǎng)的多方依然以機(jī)構(gòu)為主。

中金公司分析師郭朝輝表示，受遠(yuǎn)端利率抬升和白銀ETF超額買需影響，金銀比價(jià)確實(shí)有下行風(fēng)險(xiǎn)，建議短期做多白銀的同時(shí)，輔以一定比例（當(dāng)前比價(jià)）的黃金空頭，通過比價(jià)套利策略對(duì)沖行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

長期來看，郭朝輝預(yù)計(jì)，貴金屬價(jià)格將以下跌行情為主，金銀比價(jià)可能會(huì)向上均值回歸，美債利差和ETF正常化可能既是長期套利窗口打開的先兆因素，也是當(dāng)前短期策略退出的信號(hào)之一。